【有色】全球銅礦產量2017年下滑2.7% 2019年或同比增加1.9%

據ICSG預計，2017年全球精銅消費增速僅為1%，2018年將上升至2.3%。廢銅直接利用增速從2016年6%+上升至2017年的10%。據ICSG統計，全球廢銅利用2017年上升至800萬噸，其中不到300萬噸為間接利用，超過500萬噸為直接利用。全球銅礦產量2017年下滑2.7%，2018年產量恢復預計增加2.5%，增加量級約為50萬噸，2019年同比增加1.9%或40萬噸。

 1.新礦的投資開發

礦商表示開發新項目方面面臨更大的障礙，這導致董事會不愿在董事會層面上簽署資本支出計劃，并可能加劇礦業赤字。其中Codelco方面表示從建立一個大型項目到投產至少10年，而目前礦企對需求增長的反應能力不如以前，因為現在開發項目需要將更加關注社會關系和水資源的可用性。開發礦山的障礙可能會加劇銅的短缺，銅精礦市場預計出現的赤字可能會進一步加劇。

考慮到獲得現金流需要很長時間，礦企董事會面對新的大項目將更加謹慎，某些礦業公司在大規模投資方面遭遇了損失，這加劇了投資者不愿進行類似投資的意愿。智利礦商表示今年的主要干擾來自該國34項勞工協議談判，其中包括工人剛剛投票罷工的Los Pelambres。

2.消費及電動汽車

歐洲某制造商提出國際政府的保護主義抬頭會對消費產生影響，如果對鋼鐵和鋁征收關稅，銅將將很快會是下一個。

某企業高管表示較高的銅價不會影響電動汽車中銅的使用情況，但電動汽車的銅需求預計將受到其他金屬(包括鈷)供應的限制，鈷是電池技術的重要組成部分。而又有代表提出不同意見認為，目前鈷的供應量將足以在2030年達到約500萬輛電動汽車。

3.智利銅礦成本

2017年除罷工抬升單位銅礦成本，成本其他因素穩定，現金成本C3從2016年的211美元/磅上升至219美元/磅。其他國家銅礦C3從2016年的190美元/磅下降至188美元/磅。智利銅礦成本上升因素中貢獻最大是單位勞動力成本。勞動力、消耗品及服務又受匯率影響最大，其分別按100%、30%及70%的比例進行本幣結算。

4.大型新增項目及產量預計

2024年，智利銅產量預計從2016年的552萬噸上升至632萬噸，增加80萬噸或14%，年均增量約10萬噸/年。從結構來看，銅精礦產量將從2016年的389萬噸上升至2021年的461萬噸，2026年達到549萬噸，但與此同時由于濕法銅產量將從2016年的166萬噸下降至2021年的151萬噸，2026年至74萬噸。總體銅產量2016年為555萬噸，2021年預計為612萬噸，2026年為623萬噸，增幅有限。

智利銅產量預計：2018年為576萬噸同比增加26萬噸，其中濕法銅157萬噸、銅精礦419萬噸。2019年銅產量約為593萬噸，同比增加17萬噸。2018年約有34個勞工合約，2017年為28個，2018年干擾率較高的合同涉及產能約250萬噸/年，2017年該類涉及產能約220萬噸。

對于量來說，硫化礦石品位的下降仍是挑戰，綜合品味來看，2018-2019年品位相對穩定預計在0.7%附近，而自2020年開始品位仍面臨下滑風險，未來2-5年綜合品位將從0.66%下滑至0.6%附近。對于不斷下滑的品位，單位精銅的生產將消耗更多的原礦，同時增加了更多的尾礦處理。