【能源】原油期貨上市未必利好中石化

　　原油期貨下周一即將開(kāi)始交易，中國(guó)石化股價(jià)近期則連續(xù)上漲，本欄認(rèn)為原油期貨的開(kāi)通對(duì)中國(guó)石化的利好效果或許并沒(méi)有這么大，中國(guó)石化的股價(jià)也存在一定的泡沫。

　　不僅僅是中國(guó)石化，整個(gè)石油板塊都因?yàn)樵推谪浖磳⑸鲜卸艿搅送顿Y者的追捧，但客觀地說(shuō)，原油期貨的上市將會(huì)在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)利好中國(guó)的石油安全和整個(gè)石油行業(yè)，但是對(duì)于具體的公司來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)卻并不會(huì)產(chǎn)生特大的利好。

　　原油期貨的上市，不過(guò)是增加了一個(gè)重要的交易品種，對(duì)于投資者而言是增加了投資機(jī)會(huì)，對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略而言則能夠提高我國(guó)對(duì)于原油價(jià)格的定價(jià)權(quán)，但如果非要說(shuō)對(duì)中國(guó)石化能有多大的利好，卻不一定。

　　先看中國(guó)石化的經(jīng)營(yíng)模式，自己從中國(guó)石油或者中東、俄羅斯等賣(mài)家手中買(mǎi)入原油，或者在自己的油田中開(kāi)采出原油，然后再把這些原油煉制成汽油、柴油、煤油、瀝青等產(chǎn)品，并把這些產(chǎn)品賣(mài)給自己的客戶(hù)。這個(gè)流程基本沒(méi)有國(guó)內(nèi)原油期貨的參與，中國(guó)石化得到原油的過(guò)程要么是協(xié)議定價(jià)，要么是通過(guò)境外的期貨交易所直接買(mǎi)入，就算未來(lái)原油賣(mài)家也通過(guò)中國(guó)的原油期貨來(lái)賣(mài)出原油，其價(jià)格也是公開(kāi)的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)，中國(guó)石化并不會(huì)因此拿到更便宜的貨源，也不會(huì)因此而提高銷(xiāo)售價(jià)格。

　　那么原油期貨可能會(huì)對(duì)誰(shuí)更有利？就是那些小型煉油廠(chǎng)，它們沒(méi)有中國(guó)石化那么強(qiáng)大的談判能力，過(guò)去購(gòu)買(mǎi)原材料只能任賣(mài)家定價(jià)。但在有了原油期貨之后，它們就多了通過(guò)原油期貨直接買(mǎi)入原材料的渠道，反倒有機(jī)會(huì)降低生產(chǎn)成本。

　　所以本欄說(shuō)，原油期貨上市對(duì)于投資者是利好，對(duì)于國(guó)家同樣是利好，但是對(duì)于中國(guó)石化則未必。如此看來(lái)，中國(guó)石化的股價(jià)上漲就含有更多的投機(jī)因素。既然是投機(jī)，就會(huì)有泡沫出現(xiàn)，一旦這波投機(jī)客退出，股價(jià)將會(huì)回歸到合理水平，高位買(mǎi)入的投資者將有被套牢的風(fēng)險(xiǎn)。

　　類(lèi)似的事件并不鮮見(jiàn)，絕大多數(shù)股票在投機(jī)性上漲之后，都會(huì)有歸于理性的回落，短線(xiàn)炒作水平較高的投資者或許還能在投機(jī)炒作當(dāng)中獲得一定的收益，但是對(duì)于絕大多數(shù)的普通投資者來(lái)說(shuō)，追逐熱點(diǎn)最終將大概率虧損。

　　本欄記得曾有一個(gè)熱點(diǎn)股票指數(shù)，即這個(gè)指數(shù)不斷追蹤市場(chǎng)上的熱門(mén)股票，最終這一指數(shù)跌幅巨大，以摘牌慘淡收?qǐng)觥＿@也說(shuō)明，投資者參與短線(xiàn)熱點(diǎn)炒作，風(fēng)險(xiǎn)極高，即使有一兩次僥幸獲利，但放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，幾乎沒(méi)有賺錢(qián)的可能。