【造紙】金魚“娶”鸚鵡遇變數，APP持123億美金“彩禮”要“搶婚”

　　瘋狂漲價的全球紙漿市場，注定要在2018年發生大事情。

　　2月中旬，巴西最大的兩家紙漿造紙企業Suzano和Fibria要合并的消息被透露，而且種種跡象來看，Suzano收購Firiba已經板上釘釘。但是，時間不到一個月，這樁巴西漿紙業的“大婚”突然殺出“攪局者”。

　　由印尼APP控股的荷蘭PaperExcellence宣布了收購Fibria的計劃，據路透社報道，本周一，PaperExcellen向Fibria發出正式要約，準備在一年內以400億雷亞爾（約合123億美元）的現金進行收購。

　　APP報價更有誠意

　　據之前的消息報道，Suzano收購Fibria的方式為現金和股票，對不同股東有不同的政策，一部分股東可以選擇保留股份留在新公司，一部分股東則可以選擇退出其股份并獲得現金。

　　相比，PaperExcellence提出的方案則更加直接，也更有誠意。他們提供了一個最簡單的現金交易，所有股東都可以選擇出售股份獲得現金。

　　此外，PaperExcellence還提出，如果一年內未能籌集400億雷亞爾完成現金收購的話，將給與Fibria40億雷亞爾（約合12.3億美元）的補償金，從這點來看，這場競爭，PaperExcellence是志在必奪！

　　決定全球老大的交易

　　PaperExcellence，或者說APP，能成為巴西紙漿行業，甚至是全球闊葉漿行業的老大么？

　　這是一場畢其功于一役的戰爭！

　　2017年9月，PaperExcellence以150億雷亞爾的報價成功收購了巴西Eldorado漿紙，已經有產能170萬噸，還有250萬噸的新項目規劃以及約5000萬公頃的林地儲備。

　　如果加上APP在印尼本土約500萬噸的紙漿產能，那么APP在全球闊葉漿市場的地位是足夠領先的。但是一旦Suzano和Fibria合并，成為千萬噸級別的企業，那么APP在全球的話語權就要削弱，尤其是在巴西，市場的老大、老二合并為“獨角獸”，往往老三就離破產不遠了。

　　所以，APP此時如果真的能搶下Fibria，不但坐穩巴西闊葉漿的老大，而且在全球的領先地位也將更加穩固，五到十年內，沒有對手。

　　據了解，Fibria的控股股東巴西BNDES和VotorantimParticipaçõesSA正在考慮兩邊的報價，最快將在下周作出決定。對APP不利的是，巴西政府是否會讓一家外國企業去掌控本國重要的一個經濟命脈？同時Fibria的股東BNDES也在Suzano擁有股份，或許會促成兩者的交易。

　　有無其他變數？

　　在紙漿市場如此繁榮的形勢下，Fibria集團700多萬噸的現有產能，無疑是值得溢價收購的。

　　除了APP和Suzano，還有沒有企業會出手呢？現在來看還是未知數，畢竟無論是現金還是現金+股票，總交易額肯定要達到100億美元甚至更高，有這樣實力的業內企業在全球是鳳毛麟角。

　　歐美企業的決策普遍比較謹慎而且時間長，南美洲同區域的企業實力有限，在資源條件差不多的情況下，更多地會考慮本土發展，因此，能夠對交易繼續產生變數的因素只能來自亞洲。比如印尼的April，與APP的競爭關系不用多說了；再比如中國，像中國紙業、太陽紙業這些已經走出國門，而且對原料布局非常敏感的企業，或許就是個機會。

　　

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