【化工】新特能源40億擴產多晶硅 最快3.74年回本 戰投方仍待確定

　　原標題:新特能源擬尋找合作方投40億擴產 國內多晶硅高毛利率吸引入局者

　　特變電工2月28日公告稱，旗下控股企業新特能源擬投資40.65億元建設3.6萬噸多晶硅項目，該項目建成后多晶硅總產能將達到6.6萬噸/年。

　　繼通威股份和保利協鑫能源擴展多晶硅產能后，特變電工控股的港股上市公司新特能源也有大動作。特變電工2月28日公告稱，旗下控股企業新特能源擬投資40.65億元建設3.6萬噸多晶硅項目，該項目建成后多晶硅總產能將達到6.6萬噸/年。

　　值得注意的是，此前通威股份和保利協鑫能源新建多晶硅產能時，下游的單晶硅片龍頭隆基股份和中環股份分別與前者成立合資子公司，該產業上下游公司實現綁定，應對光伏行業挑戰。新特能源此次擬引入的戰略投資者是否也是下游硅片生廠商?

　　新特能源如果與下游制造商合作，能夠選擇的潛在優質產業合作方已經不多。新特能源內部人士告訴《每日經濟新聞》記者，引進戰投方面，前期做了一些準備工作，但目前還沒有確定合作對象。

　　40億加入多晶硅擴產“大軍”

　　特變電工公告稱，新特能源擬引進獨立投資者共同設立一家項目公司實施該項目，該項目公司注冊資本12億元，新特能源擬出資占比約70%，擬引進的戰投將出資約30%。

　　據初步測算，該項目建設期2年，運營期14年，3.6萬噸多晶硅項目總投資40.65億元，資本金占總投資的約30%，由新特能源及擬引進的戰投投資，項目所需其他建設資金由項目公司通過銀行貸款及融資租賃等方式解決。

　　新特能源內部人士告訴《每日經濟新聞》記者，雖然其他企業也在擴產，但公司經過測算，從成本和效益方面來說，此次擴產可以滿足企業的效益需求。從公告來看，該項目未來將為公司帶來較為豐厚的收益。新特能源分別以多晶硅價格為7.83萬元/噸、9萬元/噸、10萬元/噸進行測算，權益投資回收期為3.74~6.71年，總投資年均收益率為15.9%~31.9%。

　　事實上，多晶硅為公司帶來較為豐厚的收益。根據未經審計的數據，新特能源2017年前三季度實現營業收入83.71億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤9.79億元。其中，多晶硅業務營收18.14億元，多晶硅產品毛利率高達45.89%。

　　雖然此次產能擴展有著美好的預期，但也存在技術更替風險。新特能源此次多晶硅生產技術采用了改良西門子法。不過，硅烷法、物理法等多晶硅技術正在不斷進步，并逐漸成熟，較改良西門子法更具成本優勢。而非晶硅及薄膜電池作為多晶硅太陽能電池產品的替代品，技術也在不斷進步，可能存在技術或新產品替代的風險。

　　不過，新特能源認為無論是新技術更替，還是其他替代產品，短期內難以對多晶硅形成挑戰。公司公告稱，硅烷法、物理法目前尚不能克服生產安全性要求高、產品品質低等問題，非晶硅及薄膜電池目前仍未能解決轉化率低、衰減快、產品壽命短等缺陷。

　　擬引入戰投

　　新特能源此次產能擴張與光伏產業持續向好有關。上述內部人士稱，2017年多晶硅的旺盛需求出乎所有人的意料，誰也沒有預計到“630”之后市場還有這么大需求，價格還能有所上漲。

　　Wind數據顯示，新特能源2015年、2016年及2017年上半年多晶硅毛利率分別為32.17%、33.98%和45.89%，多晶硅毛利率在2017年有了大幅度上升。而同業公司通威股份多晶硅業務2016年毛利率為41.03%，2017年上半年毛利率提升到45.15%。

　　多晶硅較高的毛利率吸引來產能擴張。在新特能源之前，多晶硅龍頭廠商通威股份和保利協鑫能源都已紛紛擴產。通威股份通過技改，多晶硅產能已經由1.5萬噸提升至2萬噸，并在樂山、包頭分別規劃建設5萬噸多晶硅生產線，截至2018年底將實現7萬噸產能，未來將提升至12萬噸。保利協鑫能源在新疆規劃新增產能4萬~6萬噸，項目完成后，保利協鑫能源多晶硅年產能可自7萬噸增至11.5萬噸。

　　在多晶硅龍頭擴產的同時，下游單晶硅片廠商也紛紛綁定多晶硅公司。其中，隆基股份去年與通威股份上半年共同成立合資公司投資年產5萬噸高純度多晶硅項目，通威股份方面和隆基股份方面分別持股85%和15%。而另一單晶硅片巨頭中環股份也不甘落后，綁定保利協鑫能源在新疆新增多晶硅項目，保利協鑫能源方面和中環股份方面分別持有項目公司90%及10%股權。

　　作為世界產能排名前三的硅片制造商，保利協鑫能源有自己的多晶硅產業、隆基股份和中環股份已經分別綁定相關公司。新特能源如果與下游制造商合作，能夠選擇的潛在產業合作對象并不多。上述新特能源內部人士告訴《每日經濟新聞》記者，引進戰投方面，前期做了一些準備工作，目前還沒有確定合作對象。