【造紙】造紙后市場受益股華章科技：產業鏈擴張野心下的潛力提升

　　正值玖龍紙業、理文造紙紛紛發布靚麗業績之際，作為大型紙企提供項目工程服務、自動化設備供應以及后端支援服務的華章科技，同樣交出了不錯的業績答卷。

　　然而華章科技并不只有這些，2017年下半年開始頻繁收購資產的華章，目前正在經歷橫向市場拓展與縱向產業鏈延伸，擴張成功后的公司或將迎來盈利水平上升一個臺階，其實單純考慮公司現階段面臨造紙行業產能擴張的時期，即使受到擴張期帶來的盈利壓制影響，公司現階段的業績增長仍不算低，因此對成長股有充足耐心的投資者，或許可以關注華章一波。

　　業績靚麗的華章，未來仍有上行基礎

　　2018年2月28日，華章科技發布業績公告表示，公司于2017年12月31日止六個月實現2.42億元人民幣(單位下同)的營收，同比增長20.7%；毛利同比增長39.0%至6645.1萬元，毛利率增長3.7個百分點至27.5%，最終股東應占溢利達到2204.43萬元，同比增長54.4%，每股基本盈利為3.52分，并無派息計劃。

　　華章科技是一家為造紙企業提供綜合服務的公司，目前公司有四項主要業務：一、營收占比18.29%的工業產品(包括工業自動化系統及流漿箱)；二、占比42.96%的項目承包服務(包括設計服務、項目管理服務和安裝服務)；三、占比26.51%的環保產品(包括污泥處理產品、污水處理產品和垃圾衍生燃料產品)；四、占比12.24%的支援服務(包括售后服務、機器運行服務、倉庫物流服務和翻新服務)。

　　公司此次業績大幅增長，主要動力是造紙板塊高景氣度帶動公司業務增長。智通財經了解到，受益于造紙行業近兩年的高景氣度，公司項目承包業務和支援服務業務于報告期內分部業績貢獻占比分別達到69.47%、24.75%，同比增長430萬元、630萬元，再加上環保產品業務近200萬元的同比增加，公司主營業務業績達到39.7%的增長。

　　公司還表示為開拓新市場，工業自動化系統以較低的毛利率銷售給了非造紙行業，造成工業產品業務在收入增長的基礎上，業績貢獻出現下滑；同時，受益于公司推廣新RDF，使得公司環保產品收入大幅增加，分部業績也得以回正。

　　主營業務表現搶眼的基礎上，公司銷售費用、行政開支以及其他開支整體有所下降，因此公司凈利潤得以大幅提升，其中有近53.29%同比增加的研發費用也部分印證公司擴張的決心。

　　此外，根據現階段造紙行業格局來看，造紙龍頭企業仍處于高效盈利期，有著高端紙廠替代低端紙廠的預期下，行業新產能投放規模并不會小，因此公司未來增長仍有一定保障，公司訂單數據同樣顯示未來較為樂觀。

　　智通財經了解到，公司于報告期內實現簽訂的合同金額達到819.6百萬元，與去年同期相比增加約2.3倍。其中，造紙工業項目承包服務合同占本期間總合同金額約人民幣427.4百萬元，同比增長近1.7倍。

　　未來業績有一定保障的華章并不滿足于此，其收購資產進行產業鏈延伸的計劃透露出公司的野心。

　　華章正值擴張發展期，具備長期關注價值

　　華章此前圍繞主營業務開展的資產收購，可以算是加分項。智通財經了解到，公司于2017年9月完成收購美辰集團，此后公司擁有造紙生產設備的其中一項核心技術——流漿箱生產的專利及知識。

　　之后在2017年11月，公司繼續收購從事物流倉儲業務的三七物流集團，三七物流集團目前在廣東省陽江市物流倉儲中心已完成基本建設，可以提供包括保稅服務為造紙企業提供原材料、設備及耗材配送。三七物流集團收購完成后，華章可以建立起一站式綜合服務平臺，向造紙企業提供全流程服務。