【能源】煤炭開采行業(yè):看好煤炭股估值持續(xù)修復(fù)

　　動力煤方面,春節(jié)過后部分煤礦開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),多數(shù)在初八左右開始恢復(fù),目前正常發(fā)運。受春節(jié)后假期影響,下游需求較年前有所減弱,煤礦拉煤車偏少,煤價暫時保持穩(wěn)定,市場觀望情緒較為濃厚。港口方面,節(jié)后北方港口以試探性報價為主,5500大卡報價730-740元/噸,短期內(nèi)市場仍繼續(xù)等待成交進一步活躍。焦煤方面,山東地區(qū)多數(shù)煤礦均已恢復(fù)生產(chǎn),各礦庫存低位,山西地區(qū)部分地方煤礦開始復(fù)工準(zhǔn)備,將于近期陸續(xù)出煤,焦煤價格整體因供給未完全恢復(fù)正常暫有一定支撐;進口方面,蒙煤年后通關(guān)車輛恢復(fù)至目前的450/車左右,澳洲煤因暴雨導(dǎo)致主要運煤鐵路線被迫停運,個別生產(chǎn)商已停止對外報價。繼節(jié)前國家發(fā)改委等部門聯(lián)合發(fā)布通知加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、推動落后產(chǎn)能盡早退出后,煤價在高位有所回落,目前時點節(jié)后下游開工和鋼廠限產(chǎn)解除將持續(xù)刺激焦煤補庫需求的預(yù)期,這一點將逐步得到驗證;動力煤方面價格節(jié)后或?qū)⒊霈F(xiàn)淡季不淡。因此在價格持續(xù)高位的背景下,同時結(jié)合18年我們對供給釋放相對緩慢、鐵路運力偏緊、需求絕對量仍有增長的判斷,煤炭公司18年EPS仍有上行空間,在此背景下煤炭股估值有望得到持續(xù)性修復(fù)。股票方面繼續(xù)維持我們的推薦組合,焦煤推薦潞安環(huán)能、雷鳴科化、西山煤電、神火股份,動力煤推薦兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)和中國神華,山西國改建議重點關(guān)注山煤國際。

　　1)截至02月14日,環(huán)渤海動力煤綜合平均價格指數(shù)下跌1.0元/噸至575.0元/噸;截至02月24日,CCI進口5500指數(shù)下跌1.70元至725.5元/噸;2)煉焦煤:截至02月24日,CCI柳林低硫價格指數(shù)維持在1640.0元/噸;CCI柳林高硫價格指數(shù)維持在1080.0元/噸;3)截至02月24日,動力煤1805合約一周上漲3.0元至651.0元/噸;動力煤1809合約一周下跌2.0元至616.0元/噸,相關(guān)動力煤現(xiàn)貨價格一周下跌16.0元至728.0元/噸;焦煤1805合約一周上漲42.0元至1398.0元/噸,焦煤1809合約一周上漲34.0元至1319.0元/噸,相關(guān)焦煤現(xiàn)貨價格一周維持在1660.0元/噸;4)截至02月24日,秦皇島港一周庫存下降7萬噸至610.0萬噸;煉焦煤(六港口合計)庫存一周下降21.55萬噸至165.25萬噸;5)截至02月24日,6大發(fā)電集團煤炭庫存上漲198.48萬噸至1182.71萬噸;6大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)上漲5.23日至28.33日;6大發(fā)電集團煤炭日均耗煤量下跌0.85萬噸至41.75萬噸;截至02月09日,大中型鋼廠煉焦煤平均庫存可用天數(shù)維持在16.50天。