【建材】1月： 全國價格全面回調，長江華東地區領跌

一、全國與區域行情綜述

1.1 全國行情： 全國價格全面回調，長江華東地區領跌

全國水泥價格在經歷連續多月份的上漲后，終于迎來了下跌，華東地區下跌幅度尤為慘烈，受外來熟料沖擊以及雨雪天氣影響，需求開始下降，價格開始持續下跌，華東地區環比跌幅個別省份超10%；東北，西北和華北區域仍然保持冬季錯峰市場，水泥市場價格也無較大變化；西南地區本月也開始出現下跌的表現，川渝主要是受長江下游熟料大幅下降影響，云南地區受限于工地停工，需求下滑；中南區域市場南北差異明顯，北部兩湖和河南市場價格開始下調，南部兩廣需求仍然旺盛，價格繼續保持上漲。

1月，全國水泥價格指數月初為（CEMPI）150.18點，1月指數先是繼續沖高，升至150.90點，達到全國水泥指數發布以來的歷史最高值。此后，指數一路下滑，至月末，指數回落到141.28點，環比下跌5.75%，同比2017年仍然增長39.34%。

數據來源：中國水泥網指數中心

成本方面，全國煤價總體仍處于上漲趨勢。動力煤市場總體運行較好，低溫天氣持續使得電網負荷繼續保持高位，電廠煤耗水平穩中有升，動力煤市場成交活躍，煤礦存煤持續偏低，截止2018年1月26日，秦皇島（Q5500K）動力煤平倉價月初為680元/噸，月末為765元/噸，環比上漲12.5%，同比2017年1月末價格上漲27.5%。

1.2 區域行情：全國除中南區域外普跌，長江流域領跌

2018年1月，全國各區域除中南地區外，其他地區都出現了不同程度的下跌，長江流域領跌全國。中南區域得益于地理氣候條件，場外工地繼續開工建設，良好的需求表現使得水泥價格指數繼續小幅度上漲，環比增長0.69%；長江流域和華東地區跌幅較大，由于長江流域和華東地區水泥流通便利，該兩大區域的價格漲跌聯動較大，進入1月后，長江和華東地區溫度普遍下跌，加之嚴寒和雨雪天氣，使得室外施工變得愈發困難，且日近年底，部分工地也開始收工，綜合導致長江和華東區域需求出現較大的下降，長江流域1月水泥價格指數環比下跌13.16%，華東地區環比下跌11.13%；東北和華北地區價格繼續保持平穩，這兩個區域冬季錯峰仍然在繼續，兩區域價格環比微弱下跌0.4個百分點；西北區域在12月末經歷逆季節水泥價格上漲后，本月價格也開始出現松動下跌，小幅環比下跌0.24%；西南地區水泥指數在1月也環比下跌了1.21%。收于132.60點。

表1：2018年1月七大區域水泥價格指數變化

數據來源：中國水泥網指數中心

數據來源：中國水泥網指數中心

東北地區：于11月1日開始錯峰停窯，受制于東北區域酷寒天氣，東北幾乎已經無室外施工，市場進入冬季修整期。目前，東北區域水泥市場價格也保持穩定，略有小幅回調。

華北地區：京津冀仍處于冬季錯峰和停工需求淡季，掛牌價相對平穩，價格行情未有明顯波動。北京地區重點項目水泥用量減少，金隅冀東日銷量不足萬噸，環比下跌較多， 其42.5級散泥到位維持460-480元/噸，較外來民營水泥高近百元，價差巨大；天津地區受大氣污染預警影響，廠家需求銷量更為低迷，一些大廠日銷量僅數百噸，42.5級散泥出廠400-440元/噸；河北地區報價穩定，需求清淡，一些廠家窯線承擔供暖仍保持運轉，唐山地區熟料出廠280-300元/噸，市場供應未見緊張；山西、內蒙古市場需求低迷，市場僅少量發貨，行情無明顯變動。

華東地區：江蘇在1月迎來了價格的較大幅度下降，蘇南地區整月上中下旬價格下跌三波，月初蘇錫常庫位較低，部分大廠成交也回落了30元/噸，南通價格也走低20元/噸，月中由于受熟料價格大幅度下降影響，加之雨雪天氣，市場需求萎縮，從北至南價格普遍下調50元/噸到100元/噸不等，蘇南地區跌幅基本都在百元左右，21日后，蘇南等地區再次下調價格20元/噸到30元/噸不等；山東月初多地雨雪，需求下降明顯，除部分重點項目外，工程已經停工，市場反饋沿海及魯南水泥、熟料價格實際成交有走低情況，月中以后價格基本以穩定為主，此外，由于越南熟料的進口，部分中小粉磨站以此壓低市場價格，市場價格略顯混亂；浙江整月市場也以走低為主，由于受到陰雨天氣后月末雨雪天氣的影響，市場需求回縮明顯，整體上浙北地區向下調整2輪，降幅都在50元/噸左右，浙中南和沿海地區則降幅也超50元/噸；安徽皖北地區1月降幅較大，受大雪天氣影響，皖北地區銷售幾乎停滯，自月初以來，皖北部分地區降幅已經超百元，皖南地區本月同樣價格以下調為主，受雨雪天氣和華東地區熟料大降影響，月中開始，價格開始普遍下調，且下調幅度較大；福建企業月初召開會議計劃啟動春節停窯30天，加之福建地區較好的市場需求，全省水泥和熟料價格都開始上調，上調幅度20元/噸到40元/噸不等，福建整個1月份后期都較為穩定，月末福州地區價格有所松動，但不影響全局；江西市場1月的整體趨勢是下調為主，受天氣及施工放緩影響，市場需求有限，從月初局部松動暗降到全面下跌，贛東北、贛西和贛北無一不能幸免，贛南市場受到南部市場影響價格較為穩定。

中南地區：湖北地區需求回落明顯，整個月份湖北各地區價格輪番下調，下調幅度在20-50元/噸不等，不過也有部分封閉區域如荊州因前期熟料緊張，導致水泥價格連番上漲；湖南在月初因部分工地和工程趕工，部分地區需求仍不錯，懷化地區散裝水泥上調20元/噸，婁底袋裝上漲30元/噸，此后因雨雪天氣，水泥市場需求、銷量下滑，11日岳陽地區下調水泥價格30-40元/噸，進入中下旬后，總體市場以穩定為主；河南地區因冬季錯峰，大氣污染預警和低溫天氣，整體市場需求疲軟，加之部分前期停產的磨機已經恢復生產，降價促銷的情況增多，全省價格以回落為主，降幅在20元/噸到40元/噸不等；廣東地區需求仍然看好，水泥熟料供給收緊，月初全省范圍內普漲一輪，漲幅10元/噸到40元/噸不等，普漲后整個月價格基本以穩定為主，月末，受陰雨天氣影響，價格略有回落，部分廠商價格暗降；廣西在2017年年末一波上漲后基本保持平穩，廣西水泥和熟料外供較多，整體庫存仍然偏緊，11日起海螺、華潤、臺泥、魚峰等主要廠家對部分市場散泥價格上調20元/噸；海南地區或受環保及“雙暫停”（暫停建設、暫停營業）影響，市場需求下滑，為提升銷量，12日起島內主要地產水泥普遍通知大幅下調各品種水泥價格50元/噸。

西南地區四川元旦后川中成德綿復產，由于前期價格未能全幅度落實，地區主導企業于12日全面上調水泥價格30元/噸，但是該論上調未能得以落實；重慶由于前期企業錯峰執行不到位，庫存上漲，加之前期12月普漲120元/噸，本月價格從高位回落，主城區部分大回調30-40元/噸，此外，月初受長三角地區熟料大跌的影響，庫區熟料價格也大幅度下跌，跌幅破百，月末熟料出廠價格已經降至280~290元/噸；云南1月上旬受大氣污染治理影響，工地攪拌站停工，需求下滑，部分企業水泥及熟料報價下調20元/噸，下旬麗江、迪慶地區下游需求有所恢復，部分主要企業報價推漲20-30元/噸，但未能得以落實，昆明地區中下旬這繼續回落，月內累計下跌30元/噸；貴州地區上旬由于需求較為穩定，價格保持平穩，但是中旬以后受工業用電緊張影響，17日起貴州貴陽、安順、六盤水、畢節等多地主要企業陸續通知上調各品種水泥價格30元/噸，個別企業報漲50元/噸，且漲價影響逐漸影響到全省，預計限電將持續到3月份。

西北地區處于傳統淡季，新疆元旦前大漲后，價格基本保持平穩，但是市場基本已經結束，整體處于有價無市的局面；甘肅地區隴南受高速公路項目及農民工返鄉建房需求推動，再加上周邊四川廣元前期大漲帶動，4日起隴南大廠推漲水泥價格50-60元/噸之后，祁連山P.O42.5散裝出廠報價提至420-430 元/噸，實際執行仍在推進；陜西關中大雪過后需求略有回復，部分大型項目工程有趕工情況，企業出貨維持在三成左右，各大廠繼續淡季推漲各品種水泥價格70元/噸，但需求不足市場成交未能落實，水泥價格基本維持在12月水平，近日各廠掛牌報價也陸續回調；青海市場月初個別報價有上調，但不產生市場影響；寧夏市場也已經結束，市場無大變動。

二、各省行情走勢

2.1 各省1月價格變動分析

2018年1月，華北、東北以及西北地區近10個省市自治區的P.O 42.5散裝水泥價格較2017年12月沒有發生變化，與12月份全國各地普遍上漲不同，1月份全國價格仍然下調為主。至2018年1月31日，僅有廣東，貴州，青海，福建和四川這個五個省份的水泥價格是增長的，其中廣東增幅較高，單月環比上漲6.23%。1月下跌的省市自治區有16個，其中跌幅又以華東地區省份最高，上海以單月跌幅17.01%領跌全國，江蘇16.7%的跌幅排在第二，其余跌幅較大的省份還有安徽，浙江，江西等，跌幅都在10%左右或者以上。

表2：2018年1月各省P.O42.5散裝水泥價格變化（元/噸）

數據來源：中國水泥網行情數據中心，中國水泥研究院

2.2 重點異動省份具體變化分析

2.2.1 江浙滬皖水泥價格全面下跌

1月，華東三省一市伴隨著雨雪天氣，水泥市場也進入了寒冬，整個1月份，華東市場水泥價格迎來跳水。其中，上海以環比下跌17.01%領跌全國，江蘇環比下跌16.7%，浙江和安徽也分別環比下跌11.57%和12.32%。截止月末江浙滬皖三省一市的P.O 42.5散裝水泥價格分別為428.50元/噸，475.02元/噸，488.00元/噸和423.73元/噸，散裝水泥價格再次回歸“4”時代。此輪下跌并不讓我們感到意外，前期市場持續走高，在冬季這個傳統的需求淡季還能突破歷史最高價格，這其中已經積累了很大的下跌風險。此外，由于越南低價熟料的大量進口，開始對華東市場產生影響，大企業為了贏回市場，打擊進口熟料建立銷售渠道，一次向將熟料價格下調180元/噸，這也是推動華東區域水泥價格下調的重要原因。后續，我們預計華東市場水泥價格仍然會出現小幅度回調，但是大幅度回調的可能性較低，已近春節，需求已經見底，繼續大幅度下調價格對企業并無任何收益。

圖3：近3個月江浙皖三省P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

2.2.２ 廣東水泥價格繼續大幅上漲

廣東地區1月份價格相對于全國普跌的局面來說，可謂一枝獨秀，以6.23%的漲幅領跑全國，從趨勢圖上來看，廣東地區本月的增長主要是在月初，月初快速實現近20元的增長，此后一直保持較為穩定的趨勢，在月末略有回調。具體來看，廣東地區能在全國普跌的情況下仍然保持上漲，主要還是得益于區域內較好的需求，憑借著良好的氣候條件，各個工地都在年底加緊趕工，導致域內企業庫存普遍下降，這也進一步帶動了上游廣西的水泥市場，月末，廣東迎來了降雨，連續的陰雨天氣導致需求開始略有回落，價格也因此出現松動，開始回調。

圖4：近3個月廣東P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

來源：中國水泥研究院 田剛